Введение
Актуальность темы исследования. Фондовый рынок - это один из важнейших сегментов финансового рынка, регулятор экономики, механизм перемещения капиталов путем инвестирования их в ценные бумаги. На фондовом рынке вырабатывается и обобщается информация о том, какие предприятия, отрасли и в каких регионах производят наиболее необходимую продукцию, способную приносить наибольшую прибыль. Вследствие этого происходит межотраслевое, а также международное перемещение капитала туда, где он может быть использован наиболее эффективно при минимальном риске для инвесторов.
Благодаря новым политическим и правовым условиям, сложившимся в нашей стране около десяти лет назад, фондовый рынок стал неотъемлемой частью экономической жизни России. Сегодня в правоотношения по ценным бумагам вовлечено множество юридических и физических лиц. Операции с фондовыми ценностями широко используются в предпринимательской деятельности, а также для реализации государственных и муниципальных программ; это один из основных способов осуществления международных экономических связей.
Надежное правовое обеспечение деятельности на фондовом рынке является важнейшей предпосылкой защиты прав его участников и значимым фактором-, развития экономики. Участники российского фондового рынка особенно остро нуждаются в юридической помощи в виду новизны и сложности правоотношений, складывающихся в данной сфере.
Потребность участников фондового рынка в квалифицированной правовой помощи возрастает по мере общего повышения уровня правовой культуры, усиления конкуренции (в том числе международной), накопления негативного опыта, связанного с многочисленными правонарушениями на рынке.
Новые общественные условия вызвали существенное изменение состава клиентуры, направлений и форм адвокатской деятельности. Значительная часть реальных и потенциальных клиентов адвокатов, так или иначе, являются участниками фондового рынка и все чаще обращаются за правовой помощью именно в этом качестве. Большинство адвокатов, независимо от специализации, в своей профессиональной деятельности сталкиваются с вопросами о ценных
бумагах. Юридическая помощь участникам фондового рынка является одним из основных направлений работы адвокатов, оказывающих правовую помощь предпринимателям.
Конкурентные условия обязывают адвокатуру постоянно совершенствовать свою работу. Повышение профессионального уровня адвокатов в области фондового рынка является одним из условий укрепления позиций адвокатуры на рынке правовых услуг.
Вместе с тем, как показывает практика, далеко не все адвокаты располагают достаточными знаниями и опытом в вопросах, связанных с ценными бумагами. Адвокаты испытывают потребность в рекомендациях методологического и методического характера по вопросам оказания правовой помощи участникам фондового рынка.
С другой стороны, некоторой частью адвокатов накоплена довольно обширная практика оказания правовой помощи на фондовом рынке. Задачей науки об адвокатуре является анализ этой практики в целях выработки на ее основе научно-теоретических выводов и практических рекомендаций.
Изложенное указывает на актуальность темы диссертационного исследования в теоретическом и практическом аспектах.
Степень научной разработанности темы диссертации очень невелика. Деятельность адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка еще не становилась специальным предметом комплексного исследования.
Изданные в последние годы работы по адвокатуре касаются преимущественно вопросов ее истории и организации, а также правового статуса и профессиональной этики адвоката (Барщевский М.Ю., Бойков А.Д., Гофштейн М.А., Капинус Н.И., Котов Д.П., Лубшев Ю.Ф., Мирзоев Г.Б., Петрухин И.Л., Резник Г.М., Хаски Ю.).
Практическая работа адвокатов изучена значительно меньше. В этой части имеющаяся литература посвящена в основном процессуальной деятельности адвоката по судебным делам (Бойков А.Д., Буробин В.Н., Власов А.А., Гаврилов С.Н., Капинус Н.И., Лубшев Ю.Ф., Стешенко Л.А., Шамба Т.М.). Вопросы оказания адвокатами правовой помощи предпринимателям обычно рассматриваются в самом общем виде и составляют незначительную часть от общего объема исследований по адвокатуре.
В периодических изданиях встречаются статьи о правовой помощи по отдельным вопросам предпринимательской деятельности, в том числе и на фондовом рынке. Но лишь единичные публикации основаны на анализе адвокатской практики (Монастырский Ю., Сергеев В.И.).
Правовые проблемы фондового рынка как такового рассматриваются современными авторами преимущественно в теоретическом аспекте (Батлер У.Э., Белов В.А., Демушкина Е., Маковская А.А., Майфат А.В., Мурзин Д.В., Редькин И.В., Юлдашбаева Л.Р.). Практические вопросы применения законодательства о фондовом рынке затрагиваются в гораздо меньшей степени (Бушев А.Ю., Ионцев М.Г., Лысихин И., Скворцов О.Ю., Руднева Е.В., Шапкина Г.С, Шаталов А.).
Объект диссертационного исследования - деятельность адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка.
Предмет диссертационного исследования — основные характеристики, приемы и методы осуществления адвокатом деятельности по оказанию участникам фондового рынка правовой помощи, связанной со специфическими проблемами функционирования и регулирования фондового рынка.
Анализируя конкретные проблемы оказания адвокатом практической помощи участникам фондового рынка (гл. 2), автор был вынужден ограничить предмет исследования лишь некоторыми наиболее сложными и актуальными вопросами.
Цели исследования - на основе анализа теоретических и правовых основ, а также практики осуществления деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка исследовать основные особенности этой деятельности, а также выработать рекомендации, направленные на повышение эффективности правовой помощи в данной области.
При этом автор исходил из того, что практически-организаторской целью науки об адвокатуре является создание научной базы, из которой практикующий адвокат мог бы почерпнуть рекомендации к решению стоящих перед ним задач1.
Задачи исследования:
• отграничить деятельность адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка от других видов адвокатской деятельности;
1 См. Лубшев Ю.Ф. Адвокатура в России: Учебник. - М: ООО «Профобразование», 2001.С. 32-33.
• обозначить основные характеристики фондового рынка, определяющие состав клиентуры, структуру и содержание проблем деятельности адвоката в данной области;
• определить правовые и теоретические основы деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка;
• выявить особенности деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка, отличающие ее от аналогичной деятельности других лиц; определить основные формы взаимодействия адвоката с этими лицами;
• раскрыть сущность, задачи и формы деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка;
• исследовать порядок взаимодействия адвоката с клиентом при оказании правовой помощи участникам фондового рынка;
• проанализировать основные этапы деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка;
• изучить особенности отдельных видов правовой помощи адвоката участникам фондового рынка;
• рассмотреть значение теоретических проблем института ценных бумаг для практической деятельности адвоката;
• исследовать практические проблемы оказания адвокатом правовой помощи по вопросам, связанным с функционированием учетной системы на рынке ценных бумаг;
• изучить основные проблемы практической деятельности адвоката по вопросам совершения сделок с ценными бумагами;
• проанализировать проблемы осуществления адвокатом судебной защиты имущественных прав участников фондового рынка;
• сформулировать предложения по совершенствованию законодательства, регулирующего рассматриваемую деятельность.
Методика исследования. При написании диссертации применялись общие и частные методы научного познания эмпирического и теоретического характера: наблюдение, сравнение, аналогия, абстрагирование, анализ научных концепций, действующего законодательства и практики его применения, метод синтеза
8
научных знаний на основе обобщения фактических данных, индукция, дедукция, а также логический, исторический, системный, сравнительно-правовой методы и др.
Теоретической базой исследования послужили книги и статьи разных лет по адвокатуре (Барщевский М.Ю., Бойков А.Д., Буробин В.Н., Васьковский Е.В., Ватман Д.П., Власов А.А., Гаврилов С.Н., Капинус Н.И., Лубшев Ю.Ф., Пергамент О., Резник Г.М., Сергеев В.И., Стешенко Л.А., Шамба Т.М. и др.) и по общим вопросам юридической деятельности (Жалинский А.Э., Воскобитова Л.А., Лебедев К.К. и др.).
В качестве основы для анализа правовых позиций адвоката по проблемам фондового рынка использованы работы классиков российской цивилистики (Агарков ММ., Гордон В.М., Нерсесов Н.О., Федоров А.Ф., Шершеневич Г.Ф.) и современных теоретиков гражданского права (Белов В.А., Демушкина Е., Мурзин Д.В., Редькин И.В., Суханов Е.А., Юлдашбаева Л.Р., Яковлев В.И. и др.), а также собственные исследования автора в области ценных бумаг, опубликованные в виде научных статей.
Автор диссертации в течение четырех лет является членом Межтерриториальной коллегии адвокатов «Гильдия российских адвокатов». Практика выполнения поручений клиентов автором и его коллегами явилась эмпирической основой данного исследования.
Источниками фактического материала также послужили публикации, освещающие вопросы оказания правовой помощи участникам фондового рынка.
Выводы диссертации базируются на анализе законодательства об адвокатуре и фондовом рынке, материалах судебной практики высших судебных инстанций по вопросам применения законодательства о фондовом рынке, а также соответствующей практики Федерального Арбитражного Суда Московского округа.
Научная новизна исследования заключается, прежде всего, в самом его предмете. Представленная работа является первым комплексным исследованием деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка.
Современные авторы, рассматривающие проблемы практической деятельности адвоката по оказанию правовой помощи предпринимателям, в основном
ограничиваются указанием на общие характеристики такой деятельности, являющиеся следствием особого правового статуса адвоката.
Поэтому можно говорить о значительной новизне и в методологии данного исследования, поскольку в нем также рассмотрены особенности, обусловленные содержанием адвокатской деятельности по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка.
До настоящего времени не издавалось сколько-нибудь фундаментальных работ, содержащих рекомендации по оказанию практической правовой помощи участникам фондового рынка. Между тем, жизнь заставляет науку об адвокатуре все в большей мере обращаться к исследованию фундаментальных проблем, находящихся на стыке адвокатских и иных юридических познаний2.
Данная работа содержит анализ конкретных приемов и методов оказания адвокатами правовой помощи участникам фондового рынка, а также рекомендации по повышению эффективности практической деятельности адвоката в данной области. Этим она принципиально отличается от исследований в области таких, например, отраслевых юридических наук как цивилистика.
Новизна настоящего исследования нашла отражение в научных результатах, которые выносятся на защиту:
1. Новые теоретические положения из области науки об адвокатуре:
• Деятельность адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка характеризуется особым содержанием деятельности и особым составом клиентуры, что позволяет выделить данную деятельность в относительно обособленную область адвокатской работы, а также обозначить соответствующий раздел в науке об адвокатуре.
• Специфика деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка обусловлена, с одной стороны, характером правоотношений фондового рынка, с другой — правовым статусом адвоката.
• В области оказания правовой помощи участникам фондового рынка с адвокатами конкурируют штатные юрисконсульты организаций, юридические фирмы и профессиональные участники рынка ценных бумаг. Оказываемая ими
! Лубшев Ю.Ф. Указ. соч. С.29.
10
правовая помощь существенно отличается от помощи адвоката по целому ряду параметров.
• Особенности правового статуса адвоката создают благоприятные предпосылки для позиционирования адвокатуры в качестве основного субъекта оказания правовой помощи на фондовом рынке.
• В целях реального укрепления позиций адвокатуры на рынке правовых услуг необходимо повышение уровня профессиональной квалификации адвокатов в области фондового рынка.
2. Положения, характеризующие особенности деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка:
• Основной сферой деятельности адвоката на фондовом рынке является неорганизованный рынок акций.
• Основными клиентами адвоката из числа участников фондового рынка являются инвесторы и эмитенты ценных бумаг.
• Большинство вопросов, возникающих в практике адвоката на фондовом рынке, связано с выпуском и обращением ценных бумаг, а также с осуществлением прав инвесторов по ценным бумагам. В сфере организации обращения ценных бумаг преобладают проблемы, связанные с деятельностью по учету прав на ценные бумаги.
• Задачи, формы и виды деятельность адвоката при оказании правовой помощи участникам фондового рынка имеют существенную специфику по сравнению с иной адвокатской деятельностью.
• При оказании правовой помощи участникам фондового рынка теоретические основы института ценных бумаг служат необходимым инструментом практической деятельности адвоката.
• Учетные институты являются неотъемлемым элементом механизма осуществления и защиты прав инвесторов фондового рынка. Проблемы функционирования учетной системы занимают одно из центральных мест среди проблем практической деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка.
11
• Важное практическое значение для деятельности адвоката, оказывающего правовую помощь участникам фондового рынка, имеют специфические проблемы совершения и исполнения сделок с фондовыми ценными бумагами.
• Осуществление адвокатом судебной защиты имущественных прав участников фондового рынка имеет значительную специфику, особенно применительно к ценным бумагам учетной системы.
3. Практические рекомендации, направленные на повышение эффективности правовой помощи участникам фондового рынка, которые касаются задач, форм, методов и конкретных приемов деятельности адвоката, в том числе:
• рекомендации по осуществлению адвокатом правовой помощи по вопросам, связанным с функционированием учетной системы на рынке ценных бумаг;
• рекомендации по оказанию адвокатом правовой помощи при совершении сделок по приобретению фондовых ценных бумаг;
• рекомендации по осуществлению адвокатом судебной защиты имущественных прав участников фондового рынка.
4. Предложения по совершенствованию законодательства:
• предложение установить административную ответственность за непредставление сведений и документов по запросу адвоката;
• предложение сформулировать в законе универсальное понятие владения ценной бумагой;
• предложение предусмотреть в законодательстве возможность признания недействительной записи, совершенной учетным институтом.
Значение результатов исследования. Содержащиеся в диссертации выводы и рекомендации могут быть использованы для оптимизации деятельности адвокатов по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка, повышения эффективности правоприменительной деятельности на фондовом рынке.
Диссертация содержит методологические и методические разработки. В части методологии автор предлагает свое видение задач, форм и видов деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка. В части методики излагаются приемы и методы практического решения конкретных задач, возникающих перед адвокатом при оказании правовой помощи участникам фондового рынка.
12
Предложенные автором теоретические выводы и практические рекомендации могут быть использованы следующим образом:
• в научной деятельности в качестве основы для дальнейших теоретических исследований в области адвокатуры;
• в педагогической работе в качестве учебного пособия при изучении курса адвокатуры;
• для самоподготовки и повышения квалификации адвокатов и лиц, желающих стать адвокатами,
• в деятельности юристов, практикующих на фондовом рынке, в качестве пособия по повышению эффективности правовой помощи и решению конкретных задач;
• в процессе нормотворчества в качестве источника предложений по совершенствованию законодательства.
Апробация результатов исследования. В процессе подготовки диссертация рецензировалась и обсуждалась на кафедре адвокатуры и нотариата Московской государственной юридической академии.
Основные результаты исследования применялись автором в практической адвокатской деятельности.
Отдельные проблемы, рассмотренные в диссертации, по докладу автора обсуждались на собраниях адвокатов юридической консультации, в которой работает диссертант.
Материалы диссертации послужили основой для лекций, с которыми автор выступал на Высших юридических курсах МГЮА и на семинарах «Центра деловой информации» еженедельника «Экономика и жизнь».
Основные положения диссертации были изложены автором в опубликованных научных статьях.
Структура диссертации обусловлена научно-практическими целями и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, нормативных и иных источников.
13
Глава 1. Оказание правовой помощи участникам фондового рынка как особая область адвокатской деятельности
§ 1. Отграничение деятельности адвоката по оказанию правовой помощи участникам фондового рынка от деятельности адвокатов в других областях
1.1. Фондовый рынок как специальная сфера деятельности адвоката
В целях определения предметной области настоящего исследования кратко рассмотрим основные характеристики российского фондового рынка, имеющие существенное значение для деятельности адвоката по оказанию правовой помощи в данной сфере.
Понятие фондового рынка российским законодательством не определено. Некоторые авторы склонны отождествлять фондовый рынок с рынком ценных бумаг (во всяком случае - использовать соответствующие термины в качестве синонимов)3. Однако в действительности понятие «фондовый рынок» уже, поскольку фондовый рынок есть составная часть рынка ценных бумаг, охватывающая сферу обращения лишь так называемых фондовых ценных бумаг. Данный вывод обоснован спецификой правоотношений, объектом которых служат фондовые бумаги, а также этимологией самого термина «фондовый» 4.
Обособление правоотношений рынка ценных бумаг обусловлено предметной взаимосвязанностью и относительной однородностью, которые проистекают из связи данных отношений с общим для них объектом — ценными бумагами.5 Правоотношения фондового рынка имеют специфический объект - фондовые ценные бумаги.
3 См., например, Глущенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход. -г.Железнодорожный, Московская обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999. С.9; Драчов С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. — М.: Общество «Анкил», 1992. С. 32.
4 См. Батунин М. Соотношение фондового рынка и рынка ценных бумаг // Хозяйство и право. 1996. № 5. С. 109-112; Рынок ценных бумаг; Учебник / Под. ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 1996. С.94; Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е.Шерстобитова. - М.: МИРПЭ, 1997, - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1997. С. 7.
5 Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны отношений в сфере рынка ценных бумаг: Автореферат дис. ... канд. юр. наук. - Екатеринбург, 1996. С. 9.
14
Правовое регулирование фондового рынка осуществляется несколькими отраслями права (гражданским, административным, уголовным и др.)- В системе норм, регулирующих отношения на рынке ценных бумаг, нормы гражданского права, а, следовательно, и метод гражданско-правового регулирования, является доминирующим6. Отношения участников фондового рынка с точки зрения правового регулирования могут быть выделены в качестве особой социальной сферы.
Понятие фондовой ценной бумаги (синонимы - инвестиционная, капитальная ценная бумага) отсутствует в действующем российском законодательстве, но о нем можно говорить как о категории, сложившейся в теории экономики и права.
Фондовая ценная бумага — это ценная бумага, опосредующая правоотношения, которые состоят «в передаче одним лицом (инвестором) в собственность другому лицу (эмитенту), имеющихся у него активов определенной стоимости, взамен на обязательства эмитента:
либо использовать их в своей предпринимательской деятельности, допускать инвестора до управления переданными активами, но при этом выплачивать вознаграждение за использование активов, определяющееся величиной прибыли от такого использования;
либо самостоятельно распоряжаться полученными активами, но за это выплачивать вознаграждение за их использование, независимое от наличия и величины прибыли от такого использования» .
В целях отграничения предметной области нашего исследования от других смежных областей отметим, что помимо фондовых принято выделять еще две разновидности ценных бумаг: товарные (товарораспорядительные) и денежные8, которые существенно отличаются от фондовых как по экономическому назначению, так и по правовому режиму. Товарные ценные бумаги удостоверяют право на получение имущества (товара) и опосредуют правоотношения по хранению и перевозке товарно-материальных ценностей (например, коносамент, складское
6 Там же. С. 8.
7 Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. / Под. ред. и со вступ. стат. Е.А.Суханова. - М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996. С. 149.
8 Научно-практический комментарий к части первой Гражданского кодекса Российской Федерации для предпринимателей. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Издательство «Спарк», Редакция журнала «Хозяйство и право», 1999. С. 258.
15
свидетельство)9. Денежные ценные бумаги предназначены для оформления необеспеченного заимствования денег на сравнительно короткие сроки, обычно до года (например, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты)10. Правовая помощь адвоката по вопросам обращения товарных и денежных ценных бумаг не является предметом настоящего исследования.
Фондовые ценные бумаги выдаются их первым приобретателям в обмен на взносы в капитал (фонды) предприятия. Специфика этих бумаг заключается в том, что они, как правило, служат инструментом привлечения крупных капиталов на цели долгосрочного финансирования масштабных проектов и основной деятельности коммерческих предприятий, государственных или муниципальных программ. Для фондовых ценных бумаг характерен значительный объем выпуска.
Все известные российскому праву фондовые ценные бумаги являются эмиссионными в смысле абз. 1 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»11, т.е. размещаются выпусками и имеют равные объемы и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Придание фондовым ценным бумагам одного выпуска одинаковых параметров позволяет существенно упростить процедуры их размещения и обращения, которые часто носят массовый характер. Это свойство, присущее исключительно фондовым ценным бумагам, делает возможной активную торговлю ими как на фондовых биржах (куда вообще допускаются исключительно стандартные, однородные товары), так и на внебиржевом рынке.
Поскольку эмиссионными бывают только фондовые ценные бумаги (и наоборот), термин «эмиссионные» допустимо употреблять в качестве синонима термина «фондовые», хотя в действительности эти наименования отражают деление ценных бумаг по различным основаниям («фондовые» - по экономической роли, «эмиссионные» - по способу выпуска).
Наиболее типичная разновидность фондовых бумаг - это долевые ценные бумаги, выражающие отношения участия в капитале предприятия либо паевого
9 Кокин А.С. Товарораспорядительные бумаги в торговом обороте. - М.: Спарк, 2000. С. 68-69.
10Шишкин А.А. Фондовый рынок: консервативный подход. - М.: «Эгмонт Россия Лтд.», 2001. С. 10-
11.
11 Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изм. на 7 августа
2001 г.) // Собрание законодательства РФ. 1996. № 17. Ст. 1918; 1998. № 48. Ст. 5857; 1999. № 28. Ст.
3472; 2001. № 33 (часть I). Ст. 3424. Далее - Закон «О рынке ценных бумаг».
16
инвестиционного фонда12. По действующему российскому законодательству таковыми являются акции и инвестиционные паи.
Акция — это ценная бумага, выпущенная акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации13. Акционерные общества в России вправе выпускать исключительно именные акции (абз. 3 п. 2 ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах»14).
Рынок акций имеет относительно свободное правовое регулирование, а также самую богатую практику по сравнению с другими фондовыми ценными бумагами. Опыт автора показывает, что наиболее многочисленные и разнообразные ошибки и нарушения совершаются участниками фондового рынка именно в связи с совершением сделок с акциями. Поэтому данная часть фондового рынка в настоящее время является основной областью приложения усилий адвоката.
В силу изложенных объективных причин конкретные примеры, исследуемые в настоящей работе, преимущественно связаны с акциями.
Инвестиционный пай — это именная ценная бумага, выпущенная управляющей компанией паевого инвестиционного фонда и удостоверяющая право ее владельца требовать от управляющей компании выкупа принадлежащего ему инвестиционного пая в соответствии с правилами фонда15. Паевые фонды начали создаваться в России недавно, поэтому развитый рынок инвестиционных паев еще не сложился.
Другая группа фондовых ценных бумаг - долговые - служат для оформления отношений займа. В этом они сходны с денежными ценными бумагами. Но для долговых бумаг характерен более длительный срок обращения, регулярная выплата доходов (процентов) по ним и использование привлеченных таким образом средств
12 Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая Литература, 1998. С. 25.
13 Подробнее см. Крылова М.А. Акция // Российская юридическая энциклопедия. - М.: Издательский ДомИНФРА-М, 1999. С. 38-41.
14 Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (с изм. на 7 августа 2001 г.) // Собрание законодательства РФ. 1996. № 1. Ст. 1; 1996. № 25. Ст. 2956; 1999. № 22. Ст. 2672; 2001. № 33 (часть I). Ст. 3423. Далее - Закон «Об акционерных обществах».
15 П.п. 1, 2 Положения о порядке регистрации правил паевых инвестиционных фондов и проспектов эмиссии инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов. Утв. постановлением ФКЦБ от 11 января 1996 г. № 2 // Вестник ФКЦБ. 1996 г. № 1.
17
для целей масштабного финансирования. Долговыми бумагами являются облигации, государственные и негосударственные.
Облигация - это ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента (абз. 3 ст. 1 Закона «О рынке ценных бумаг»). Облигации могут быть именными и на предъявителя.
Государственные облигации от имени Российской Федерации выпускает Министерство финансов, а также некоторые иные эмитенты (например, Внешэкономбанк). Негосударственные облигации могут выпускаться муниципальными образованиями (муниципальные облигации), хозяйственными товариществами и обществами (корпоративные облигации).
Рынок облигаций России представлен преимущественно государственными обязательствами, которые имеют очень значительные объемы эмиссии. Государственные облигации в основном являются именными ценными бумагами (кроме, например, облигаций государственного сберегательного займа, которые выпускаются на предъявителя).
Порядок выпуска и обращения государственных облигаций всех разновидностей урегулирован чрезвычайно жестко. Торговля ими ведется через уполномоченных профессиональных участников рынка ценных бумаг. Поэтому (если не считать дефолта внутреннего государственного долга в августе 1998 года) эксцессы при обращении таких облигаций довольно редки. Это подтверждается скудостью судебной практики по соответствующим вопросам. В силу указанных причин адвокаты редко сталкиваются с проблемами, связанными с государственными облигациями.
Практика выпуска муниципальных облигационных займов в настоящее время не имеет широкого распространения.
Рынок корпоративных облигаций пока находится в стадии формирования, однако его объемы и активность постоянно возрастают. К настоящему времени адвокатская практика по корпоративным облигациям почти отсутствует, но в перспективе можно прогнозировать, что рынок корпоративных облигаций станет важной сферой адвокатской деятельности. |
